Märkte / Makro Dossier Ausblick 2017 08:14 - 15.12.2016

Wo BlackRock Kaufchancen für 2017 sieht

Der grösste Vermögensverwalter der Welt sieht ein Jahr der Aktien – und bevorzugt zwei Sektoren, die für die Schweizer Börse besonders wichtig sind.
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zum Stichwort
Aktie
Wertpapier , das einen Anteil am Kapital einer Aktiengesellschaft verkörpert. Es sichert dem Eigentümer Mitgliedschaftsrechte (Stimm- und Wahlrecht an der Generalversammlung) und Vermögensrechte (Recht auf Anteil am Gewinn, Beteiligungsquote bei Kapitalerhöhungen oder am Liquidationsergebnis) zu.
Aufschwung
Wirtschaftliche Aufwärtsentwicklung, Hochkonjunktur. Gegenteil: Rezession .
Börse
Regelmässig stattfindender, nach feststehenden Usanzen organisierter Markt. Je nach den gehandelten Gütern spricht man z. B. von Wertpapier-, Effekten-, Devisen-, Warenbörsen oder Börsen für derivative Instrumente (Terminbörsen ).
Delta
Bekanntester Risikoparameter einer Option . Das Delta misst die Abhängigkeit des Optionswerts von der Veränderung des Basiswerts. Für Calls liegt das Delta zwischen 0 und 1, für Puts zwischen 0 und –1. Optionen mit hohem Delta folgen den Preisbewegungen des Basiswerts stärker als Optionen mit kleinem Delta. Je tiefer die Option im Geld ist, umso höher ist das Delta. Gehört zu den Greek Letters .
Inflation
Preisanstieg bzw. Geldentwertung. Die Veränderung wird als Inflationsrate angegeben. Veranlasst Notenbanken oft zu einer restriktiven Geldpolitik (hohe Leitzinsen), was Aktien und Obligationen belastet. Gegenteil: Disinflation , Deflation .
Inflationsrate
Preisanstieg bzw. Geldentwertung. Die Veränderung wird als Inflationsrate angegeben. Veranlasst Notenbanken oft zu einer restriktiven Geldpolitik (hohe Leitzinsen), was Aktien und Obligationen belastet. Gegenteil: Disinflation , Deflation .
Kurs
Börsen- oder Marktpreis von Wertpapieren , Devisen , Münzen oder Waren. Der Kurs schwankt je nach Angebot und Nachfrage.
Obligation
Als Wertpapier ausgestalteter und somit handelbarer Bruchteil (Stückelung ) einer Anleihe .
SMI
Wird nach dem Streubesitz der zwanzig bedeutendsten kotierten Schweizer Unternehmen berechnet. Der SMI ist nicht dividendenkorrigiert, ist also ein Preisindex .
Swiss Market Index
Wird nach dem Streubesitz der zwanzig bedeutendsten kotierten Schweizer Unternehmen berechnet. Der SMI ist nicht dividendenkorrigiert, ist also ein Preisindex .

Wenn BlackRock ihren Ausblick für das kommende Jahr kommentiert, hören alle Investoren dieser Welt ganz genau zu. Denn der amerikanische Asset-Manager ist der weltgrösste Investor. Über 4,5 Bio. $ an Kundenvermögen verwaltet er in seinen Portfolios.

Die BlackRock-Prognosen im ÜberblickAktien:
Positiv:
- Aktien mit steigender Dividende
- Finanztitel
- Gesundheitswerte
- Ausgesuchte Luxusgüteraktien
- Regional: Japan und Schwellenländer

Neutral:
- Regional: USA und Europa

Negativ:
- Basiskonsumgütertitel
- Obligationenähnliche Aktien


Obligationen:
Positiv:
- Investment Grade (USA)
- Asiatische Obligationen
- Anleihen aus ausgesuchten Schwellenländern (u.a. Lateinamerika und Russland)

Neutral:
- Europäische Staatsanleihen

Negativ:
- Amerikanische Staatsanleihen
Für 2o17 erwarten die BlackRock-Auguren gleich drei sogenannte Wendepunkte, die für die Entwicklung an den Finanzmärkten entscheidende Bedeutung haben.

Oder um es in den Worten von Richard Turnill, Global Chief Investment Strategist von BlackRock, zu sagen: «Erstens zieht das Weltwirtschaftswachstum an. Dieser Trend wird sich 2017 fortsetzen. Zweitens sehen wir eine allmählich steigende Inflation. Und drittens gehen wir davon aus, dass sich die Zinsen allmählich nach oben entwickeln.»

Raus aus Obligationen, rein in Aktien

Vor allem die Kombination langsam anziehender Inflationsraten und Zinsen ist für Turnill wichtig: «In einem solchen Umfeld haben Aktien historisch gesehen in 80% aller Fälle besser performt als Obligationen.»

Aus diesem Grund ist für BlackRock klar: Das Jahr 2017 wird zum Jahr der Aktien erklärt – aber mit einem gewichtigen Unterschied zu den grossartigen Aktienjahren 2009 bis 2015. Nur Titel aus gewissen Sektoren werden von Kursgewinnen profitieren können. Und: Die Differenz zwischen den Gewinner- und den Verliereraktien wird 2017 noch grösser ausfallen als dieses Jahr.

Mit dieser Meinung steht BlackRock nicht allein da. Gegenüber FuW haben auch andere Vermögensverwalter ihre Präferenz für Aktien erklärt. «Der Aufschwung bei Aktien geht weiter», sagt beispielsweise Pictet-Chefstratege Alfred Roelli. Und Thomas Stucki, Anlagechef der St. Galler Kantonalbank, prophezeit für 2017 «einen Blitzstart für Aktien».

Finanz- und Gesundheitswerte bevorzugt

Nigel Bolton, der Leiter europäische Aktien bei BlackRock, zählt vor allem drei Bereiche zu seinen Favoriten: die sogenannten Dividend Growers – also Papiere, die kontinuierlich die Gewinnausschüttung erhöhen – sowie die Finanz- und die Gesundheitstitel.

Vor allem letztere zwei Bereiche sind für den Swiss Market Index eminent wichtig. Roche und Novartis sowie UBS sind im Leitindex überdurchschnittlich hoch gewichtet. Daraus lässt sich ableiten, dass dem SMI ein sehr gutes Aktienjahr bevorsteht – ganz im Gegensatz zu den vergangenen 24 Monaten.

Kleiner Spielverderber könnte hingegen Nestlé sein – sofern die Prognosen eintreffen. Denn auf der Minus-Liste befinden sich die bondähnlichen Aktien – dazu zählen beispielsweise Versorger- und Telecomvaloren – sowie Basiskonsumgütertitel.

«Wir werden angesichts des sich ändernden Umfelds eine Sektorroation von Obligationen zu Aktien im grösseren Stil sehen», sagt Bolton. Zudem habe er aus Gesprächen mit Kunden gehört, dass sie nun bereit seien, ihre immer noch hohen Cash-Positionen zu reduzieren und in Aktien zu investieren. Diese zunehmende Zuversicht unter den seit der Finanzkrise risikoscheu gewordenen Anlegern soll für einen zusätzlichen Schub an den Börsen sorgen.

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