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Unternehmen / Praktikus

Der Praktikus vom 2. Dezember 2017

«Der Bancomat war die einzige nützliche Innovation der Bankbranche in den letzten zwei Jahrzehnten.»
Paul Volcker (*1927)
Ex-US-Notenbankchef (Aussage: 2009)
Die Themen: unnütze Finanzinnovationen, das Minus-Eigenkapital bei Aryzta, Ermotti findet alle neidisch, Georg Fischer holt den Sektor ein und ein möglicher Sunrise-Kauf.

Lieber Investor

In den vergangenen zwei Jahrzehnten haben uns Banken vorgegaukelt, Finanzinnovation sei etwas Grossartiges. Sie meinten damit vor allem Kreditverbriefungen, die in der bisher letzten Krise eine wichtige Rolle spielten. Im Nachhinein lässt sich einfach zeigen, dass solche Innovationen vor allem eines waren: gut für die bonusgetriebenen Banker.

Zu den unnützen Innovationen zähle ich auch Hybridanleihen. Das sind Anleihen, die buchhalterisch und von den Ratingagenturen im Fall von Nicht-Finanzunternehmen als teils Aktienkapital und teils Fremdkapital eingestuft werden. Dafür, dass die Anleihen ewig laufen, aber ein Coupon verzögert ausgezahlt werden kann, kriegen sie einen aktienähnlichen Status und werden höher verzinst. Sie stehen in der Kapitalstruktur nur eine Stufe über dem Aktienkapital; kommt es  zu einer Überschuldung, sind die Eigner nachrangiger Hybridanleihen gleich nach den Aktionären die Ersten, die ihren Einsatz auf null abschreiben können.

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Ein Kommentar zu «Der Praktikus vom 2. Dezember 2017»

  • Peter W. Ulli sagt: 02.12.2017 – 13:19 Uhr

    Bin nicht Aktionär der UBS und werde es vermutlich auch nie werden. Nein
    Herr Ermotti, es ist nicht Neid der die Kritiker aus dem Busch lockt, es ist die
    fehlende Verhältnismässigkeit, wenn Aktionäre mit Brosamen abgespeist werden, aber die GL sich wie in einem Selbstbedienungsladen ohne Kassen, mit Bargeld eindeckt. Da müsste es auch ihnen klar sein, dass das auf Widerstand stossen muss. Sie sollen in London Paul Tucker ermahnt haben sich an Fakten zu halten. Dann holen sie mal die Fakten hervor was z. B. die Ing Bank dem NL Staat für die Rettung bezahlen musste und vergleichen das mit dem Kleingeld das die UBS der Eidgenossenschaft für die Rettung abgeliefert hat. Das sind auch Fakten.