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«Die expansive Geldpolitik verschärft die Probleme»

William White, ehemaliger Chefökonom der BIZ, warnt vor den Schuldenexzessen und fordert eine bessere globale Koordination der Geldpolitik.

Kaum jemand kennt sich in Sachen Geldpolitik besser aus als William White. «Notenbanken tendieren zur expansiven Geldpolitik», lautet sein Fazit nach über vierzig Jahren im Dienst von Zentralbanken, der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) in Basel und der OECD. Deshalb erstaunt es ihn nicht, dass sowohl die US-Notenbank Fed als auch die Europäische Zentralbank von Zinserhöhungen und Bilanzabbau nichts mehr wissen wollen, seit sich die Konjunktur verlangsamt.

Herr White, die Normalisierung der Geldpolitik ist vertagt. Sind Sie überrascht?
Nein. Die geldpolitische Kehrtwende war unvermeidlich. Während der Marktturbulenzen im Dezember sah das Fed ein, dass die höheren Zinsen das Wirtschaftswachstum bremsen könnten, und gab nach. Im Zweifelsfall entscheiden sich Notenbanken immer gegen eine Straffung und für eine Lockerung der Geldpolitik.

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