EmMa-Anleihen werden typischerweise in drei Kategorien unterteilt: Die ältesten sind die Hartwährungsanleihen von Staaten. Sie werden in der Regel in Dollar herausgegeben. Wer darin investiert, muss einschätzen, ob ein Staat willens oder fähig ist, den Verbindlichkeiten nachzukommen. Wie bei Unternehmensanleihen geht der Anleger ein Kreditrisiko ein, wofür er eine Prämie erhält. Sie entspricht dem Renditeaufschlag (Spread) zu einer sicheren Anleihe in derselben Währung.