Die europäischen Märkte starteten die Berichtswoche mit viel Schwung. Dank steigenden Aktienkursen setzten sich vor allem Telecomtitel erneut in Szene. Ansehnliche Gewinne erzielten Versatel, Portugal Telecom und Colt Telecom. 41/8% France Telecom/Panafon 2004 zu 108,25% bleiben attraktiv. Die Prämie beträgt 14,62%; die Rendite entspricht 2,16%. Vor allem niederländische Titel waren nach der vergangenen Korrektur gefragt. Die Wandelanleihe 11/4% Numico, die zu 105% offeriert wird, weist eine Rendite von über 3% auf. Die Prämie beläuft sich auf 16%. - Der Handel im deutschen Markt verlief ruhig. Die grössten Umsätze erzielten 2% Deutsche Bank/Allianz sowie die 2% Allianz/Siemens. Letztere weisen eine Prämie von gut 40% auf. Die hohe Prämie dürfte manche Investoren dazu bewegen, direkt in die Aktie zu investieren, ohne den Umweg über den Wandler. Nach 3% Nestlé wurde auch der Wandler 2¾% UBS gekündigt. Anleger haben die Möglichkeit, in 1¼% Nestlé zu 94,75% beziehungsweise 1% Bâloise/UBS 2006 (Kurs: 98,5%) zu wechseln. Am Schweizer Wandlermarkt fand die neue Anleihe von Helvetia Patria sehr guten Anklang. Die gute Qualität des Schuldners und die innovativen Konditionen mit einem Reset des Konversionspreises stiessen auf Interesse. Es herrscht eine gute Nachfrage nach Frankenwandlern, und es ist daher zu hoffen, dass auch andere Schweizer Unternehmen den Markt entdecken. - Im europäischen Segment legte die italienische Finmeccanica eine neue Anleihe auf. Die Nachfrage hielt sich in der Schweiz in Grenzen, da gleichzeitig eine Aktienplazierung stattfand und das Unternehmen den Schweizer Anlegern wenig bekannt ist. Es ist davon auszugehen, dass der Grossteil der Emission in Italien plaziert wurde. - Der Markt für asiatische und japanische Wandelanleihen verlief in ruhigen Bahnen. Die einzige Neuemission, 1% UBS Jersey 2004, ist wandelbar in einen Basket mit den vier gleichgewichteten Titeln Sony, Takeda Chemical, Toyota Motors und Bank of Tokyo Mitsubishi. Dieser Dollar-Quanto-style-Wandler verbesserte sich auf 100,875% und wird mit einer Prämie von 14% gehandelt.UBS Warburg