23.03.2021 – 07:04 Unternehmen / Finanz

An der Old Economy führt kein Weg vorbei

Schweizer Industrie-Aktien sind teuer und nehmen viel von der konjunkturellen Erholung vorweg. Doch es ist zu früh, um sich aus dem Sektor zu verabschieden.

Eflamm Mordrelle

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Die konjunkturelle Zuversicht spricht weiterhin für Zykliker wie Aktien von Industrieunternehmen, die Bewertungen dagegen. (Bild: Gian Ehrenzeller/Keystone)

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Aktie

Wertpapier, das einen Anteil am Kapital einer Aktiengesellschaft verkörpert. Es sichert dem Eigentümer Mitgliedschaftsrechte (Stimm- und Wahlrecht an der Generalversammlung) und Vermögensrechte (Recht auf Anteil am Gewinn, Beteiligungsquote bei Kapitalerhöhungen oder am Liquidationsergebnis) zu.

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Boom

Wirtschaftliche Aufwärtsentwicklung, Hochkonjunktur. Gegenteil: Rezession.

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Börse

Regelmässig stattfindender, nach feststehenden Usanzen organisierter Markt. Je nach den gehandelten Gütern spricht man z. B. von Wertpapier-, Effekten-, Devisen-, Warenbörsen oder Börsen für derivative Instrumente (Terminbörsen ).

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Oberstes Organ einer AG. Neben der ordentlichen jährlichen Versammlung der Aktionäre können auch ausserordentliche GV einberufen werden.

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Hausse

Längere Zeit anhaltende Kurssteigerungen an der Börse, auch Bull Market genannt. Gegenteil: Baisse .

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KGV

Aktienkurs im Verhältnis zum erwirtschafteten oder erwarteten Gewinn pro dividendenberechtigte Aktie . Die Kennzahl zur Aktienbewertung gibt an, wie viel Mal der Gewinn pro Aktie im Aktienkurs enthalten ist. Anhand des KGV können verschiedene Titel innerhalb einer Branche verglichen werden.

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Konjunktur

Oft synonym verwendet für die Lage der Gesamtwirtschaft. Die Forschung betont den zyklischen Verlauf des Wirtschaftswachstums (Aufschwung , Hochkonjunktur, Abschwung, Rezession , Depression). Im Englischen wird deshalb auch von Business Cycle gesprochen.

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Performance

1. Verlauf des Kurses eines Wertpapiers. 2. Meist in Prozenten ausgedrückte Wertentwicklung eines Portefeuilles inklusive Ausschüttungen (reinvestiert). 3. Anlagepolitische Leistung der Leitung eines Anlagefonds, einer Beteiligungsgesellschaft, eines Hedge Fund oder einer Pensionskasse mit Blick auf das Anlageziel.

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Risiko

In der Finanzmarkttheorie wird das Risiko einer Anlage an den Ertragsschwankungen gemessen. Risiko und Ertrag stehen theoretisch in einem direkten Zusammenhang: Je höher das eingegangene Risiko ist, desto grösser sollte längerfristig der Ertrag der entsprechenden Anlage ausfallen (vgl. Risikomanagement ).

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Zinskurve

Bildet den aktuellen Ertrag (Rendite auf Verfall ) von verzinslichen Anlagen mit verschiedener Laufzeit und gleicher Qualität ab. Weil die Erwartungen des Marktes in den aktuellen Renditen enthalten sind, entspricht die Zinskurve einer Konsensprognose der Anleger. Beispiele sind die Zinskurve der Eidgenossenschaft und die Kurve der Swapsätze .

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Fast ein halbes Jahr ist es her, seit mit der Ankündigung eines Covid-Impfstoffs das Ende der Pandemie absehbar wurde. Fast gleich lang dauert nun schon die Begeisterung vieler Investoren für zyklische Aktien, die an der konjunkturellen Entwicklung hängen und überproportional von einer Erholung der Wirtschaft profitieren werden. So haben klassische Industrie-Titel wie ABB, Georg Fischer oder Sulzer seit dem Coronaschock vor einem Jahr teilweise über 100% zugelegt (vgl. Tabelle). Haben Aktien aus der Old Economy nach diesem Lauf noch etwas im Tank oder gilt es, umzuschichten?

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