«Nicht unerwartet hat die Rally der Monate Oktober und November an Schwung verloren. Wir gehen davon aus, dass sich die Börse auch in den ersten Monaten 2002 eher verhalten entwickelt. Für das Gesamtjahr sind wir optimistischer und gehen von einer Kursentwicklung von ca. 9% aus. Verschiedene Vorlaufindikatoren sowohl in den Vereinigten Staaten als auch in Europa lassen darauf schliessen, dass die wirtschaftliche Talsohle durchschritten ist. Wir gehen davon aus, dass sich die Konjunktur in den Vereinigten Staaten rascher erholt als dies in Europa der Fall sein wird. Die eingeleiteten Kapazitätsreduktionen und Kostensenkungen werden dazu führen, dass die Unternehmen in 2002 ihre Margen wieder verbessern können. Vor diesem Hintergrund favorisieren wir zyklische, qualitativ gute Gesellschaften wie Adecco, Holcim oder auch Richemont.[AUTORU]»ZKB