Markttechnik / A. Büchler 08:25 - 20.03.2017

SMI: Wie lange noch aufwärts?

Andreas Büchler
Nach einer starken Handelswoche notiert der Index auf dem höchsten Niveau seit Januar 2016. Erste Anzeichen von Überhitzung machen sich allerdings langsam bemerkbar.
Besta
Seit 1925 quartalsweise per Stichprobe in 66 Schweizer Betrieben durchgeführte Beschäftigungsstatistik (vgl. Beschäftigte und Erwerbstätigenstatistik ).
Call
1. Option , die den Käufer berechtigt, aber nicht verpflichtet, einen bestimmten Basiswert in einer bestimmten Menge zu einem im Voraus festgelegten Ausübungspreis bis zu (amerikanisch ) oder an (europäisch ) einem bestimmten Termin zu erwerben (Long Call ). Auf der Gegenseite steht der Verkäufer der Option (Short Call ). 2. Berechtigt den Emittenten zur Kündigung von Obligationen .
Chart
Grafische Darstellung des Kursverlaufs von Wertpapieren . Charts werden von spezialisierten Analysten mit Blick auf verschiedene Faktoren wie den Umsatz und den Kursverlauf für Kursprognosen verwendet (technische Analyse ).
Futures
Standardisierter börsengehandelter Terminkontrakt , mit dem sich die eine Partei verpflichtet, den Basiswert zu einem bestimmten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt zu kaufen (Long-Position ). Die Gegenpartei verpflichtet sich zur Lieferung (Short-Position ) oder, wenn vorgesehen, zum Barausgleich . Die Terminbörse bringt beide Parteien zusammen und stellt die Einhaltung der Vertragsbedingungen, u. a. mit der Übernahme des Gegenparteirisikos (Clearing ) die Erfüllung, sicher. Dafür verlangt sie eine Sicherheitsleistung (Einschussmarge ). Das Margenkonto wird täglich ausgeglichen (vgl. Maintenance Margin ).
Konsolidierung
Die Bilanzen und die Erfolgsrechnungen der Tochtergesellschaften werden in einer gemeinsamen Konzernrechnung nach einheitlichen Kriterien (IFRS , Swiss Gaap Fer , US-Gaap ) zusammengefasst.
Kurs
Börsen- oder Marktpreis von Wertpapieren , Devisen , Münzen oder Waren. Der Kurs schwankt je nach Angebot und Nachfrage.
Long-Position
Position, die aus dem Kauf eines Wertpapiers resultiert und nicht durch den Verkauf eines gleichen Wertpapiers glattgestellt wird (Position à la hausse).
Mini Futures
Hebelprodukte ohne Laufzeitbeschränkung. Mini Long setzen auf einen steigenden, Mini Short auf einen fallenden Kurs des Basiswerts . Berührt oder unter- respektive überschreitet der Basiswert den Stop Loss (Barriere ), verfällt der Mini Futures, und der Restbetrag wird ausgezahlt. Der Hebeleffekt ergibt sich, indem der Anleger vollumfänglich am Kursverlauf des Basiswerts beteiligt ist, aber nur einen Teil der Investition finanziert, der Rest wird vom Emittenten beigesteuert. Mini Futures werden im Gegensatz zu Warrants weder von der Volatilität noch vom Verlust an Zeitwert beeinflusst und eignen sich für Spekulation oder Absicherung.
Rally
Markttendenz mit stark steigenden Kursen.
SMI
Wird nach dem Streubesitz der zwanzig bedeutendsten kotierten Schweizer Unternehmen berechnet. Der SMI ist nicht dividendenkorrigiert, ist also ein Preisindex .

Der Kerzenchart auf Wochenbasis zeigt Eröffnungs-, Hoch-, Tief- und Schlusskurs jeder Woche und macht die positive Entwicklung des SMI (SMI 8683 1.51%) deutlich: Die Kurse schlossen in  der Vorwoche nahe am Wochenhoch (Close, High). Der Markt erholte sich damit deutlich von den zwischendurch markierten Wochentiefständen (Low), die verstärkt zu Käufen genutzt wurden. Die grafische Darstellung der Wochenentwicklung in der sogenannten Kerzenform hilft, ähnliche  Verlaufsmuster aus der Vergangenheit zu identifizieren (rote Kreismarkierungen). Am deutlichsten ausgeprägt ist die Ähnlichkeit zur zweiten Januarwoche. Damals folgte in der nächsten Woche eine kleinere Korrektur. Weitere ähnliche Kerzen im Vorjahr läuteten ebenfalls Konsolidierungen ein – aus diesem Blickwinkel ist also zur Vorsicht zu raten.

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Der prozentuale Abstand des Marktes zu seinem 200-Tage-Durchschnitt (violetter Indikator unter dem Chart) mahnt mit einem Wert über 6% ebenfalls langsam zur Vorsicht: Ein Niveau jenseits von 6 bis 8% läutete seit 2013 stets eine zumindest kurze Trendpause ein (blaue Kreismarkierung). Davor wurden in den vergangenen zehn Jahren nur drei Mal stärkere Übertreibungen nach oben gemessen (senkrechte Linien). Auszuschliessen ist das somit auch diesmal nicht, aber die Wahrscheinlichkeit einer ungebremsten weiteren Rally bis zum Allzeithoch jenseits der 9500 ist gering.

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Da die ersten Warnsignale im Langfristchart nicht zum exakten Timing einer Korrektur geeignet sind, hilft der 5-Minuten-Chart der Vorwochen weiter: Hier ist noch kein Schwächesignal erkennbar, im Gegenteil hat sich ein schöner Aufwärtstrend (grün punktiert) etabliert, der den Kursen nach oben Luft bis etwa 8820/8900 lässt, während er auf der Unterseite erst vor wenigen Tagen bei 8640/50 zu verstärktem Kaufinteresse führte. Zusammen mit der dort verlaufenden horizontalen Wendezone (rote waagerechte Linie) bildet er eine erste Unterstützung, deren Unterschreiten auch auf dieser Zeitebene zur Vorsicht mahnen würde. Eine Bestätigung würde aber erst ein Rückschlag des Marktes unter den Monatsdurchschnittskurs bei aktuell 8615 liefern (blaue Kurve).

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Der Tageskerzenchart, der die Spanne eines jeden Handelstages abbildet, kann ebenfalls zur Suche nach ähnlichen Verlaufsmustern in der Vergangenheit verwendet werden. Vergleicht man die Kerze vom letzten Freitag mit denen der Vormonate, so ist sie eher negativ zu interpretieren. Nur Mitte Februar folgte auf eine vergleichbare Tagesentwicklung ein weiterer Anstieg. In den anderen Fällen ging es für die nächsten Tage eher seitwärts bis abwärts.

Insgesamt zeigt sich damit ein durchwachsenes Bild, als Fazit lässt sich ein vorerst unverändert intakter Aufwärtstrend diagnostizieren, der jedoch mit zunehmender Vorsicht zu handeln ist. Kurzfristig agierende Anleger sollten wenn überhaupt, dann nur noch in sehr geringem Umfang weitere Long-Positionen mit Calls und Mini Futures Long in Betracht ziehen. Passende Papiere listen wir regelmässig unterhalb dieser Analyse auf. Investoren mit längerem Zeithorizont können dagegen an ihren Positionen festhalten, sollten aber Stoppkurse nachziehen und ebenfalls bald über Teilgewinnmitnahmen nachdenken. Der längerfristige Aufwärtstrend dürfte aber auch nach einer kleinen Korrektur unverändert weiter Bestand haben.

Trading-Idee Symbol Produkt Strike Ratio Barriere Hebel GZDBBP KO-Call 8191.94 500:1 8191.94 16,95 FWRBBP KO-Put 9055.86 500:1 9055.86 21,88 FIQBBP Mini-Long 7781.23 500:1 8020.00 9,79 SMIOT Mini-Short 9293.93 500:1 9110.00 13,69
SMI-Mini-Futures und SMI-KO-Warrants von BNP Paribas finden Sie hier.

Zum MarkttechnikerAndreas Büchler entwickelt seit fast 20 Jahren vollautomatische Handelsstrategien für Aktien unter www.iquant.ch und ist Gründer und Partner der Qarat AG, eines Softwarehauses für quantitative Analyse und Algorithmic Trading.

Er ist Herausgeber des grössten deutschen Börsenstatistikmagazins «Index-Radar». Die Ergebnisse seiner Forschungsarbeiten erschienen unter anderem bei Börse Online, der «Financial Times Deutschland» und n-tv.

Die Meinung des Autors muss nicht mit derjenigen der Redaktion übereinstimmen.