Märkte / Makro 17:41 - 07.04.2017

Weitsichtige Blicke auf die Welt

Am 5. Fund Experts Forum der «Finanz und Wirtschaft» gaben Finanz- und Politikexperten aus dem In- und Ausland Einblick in ihr Denken.
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zum Stichwort
Bank für Internationalen Zahlungsausgleich
1930 mit Sitz in Basel gegründete Organisation. Die BIZ fördert die Zusammenarbeit der Zentralbanken (darunter SNB ), die auch die Aktionäre der BIZ sind. In ihrem Rahmen wurde Basel II erarbeitet.
Börse
Regelmässig stattfindender, nach feststehenden Usanzen organisierter Markt. Je nach den gehandelten Gütern spricht man z. B. von Wertpapier-, Effekten-, Devisen-, Warenbörsen oder Börsen für derivative Instrumente (Terminbörsen ).
CIO
Angelsächsische Kürzel für Unternehmenschef (Chief Executive Officer), Leiter der Finanzabteilung (Chief Financial Officer), Leiter Anlagestrategie (Chief Investment Officer) sowie Leiter operatives Geschäft (Chief Operating Officer), die gemeinsam die Geschäftsleitung bilden.
Cap
Kurs eines Basiswerts oder ein Zins, den zu erreichen oft darüber entscheidet, ob der Basiswert geliefert oder ein Barbetrag gezahlt wird.
EU
Supranationale Organisation (früher Europäische Gemeinschaft), in der 27 europäische Staaten zusammengeschlossen sind. Pfeiler ist die wirtschaftliche Integration. Die wichtigsten Errungenschaften sind der Binnenmarkt und der Euro .
Europäische Währungsunion
Von elf Staaten der Europäischen Union per 1. Januar 1999 realisierter Zusammenschluss (seit 2001 auch Griechenland, seit 2007 Slowenien, seit 2008 Malta und Zypern). Die Teilnehmer haben die geldpolitische Kompetenz der EZB übertragen. Die nationalen Währungen wurden gegeneinander (Wechselkursverhältnisse) und gegenüber der Einheitswährung Euro fixiert.
Inflation
Preisanstieg bzw. Geldentwertung. Die Veränderung wird als Inflationsrate angegeben. Veranlasst Notenbanken oft zu einer restriktiven Geldpolitik (hohe Leitzinsen), was Aktien und Obligationen belastet. Gegenteil: Disinflation , Deflation .
Risiko
In der Finanzmarkttheorie wird das Risiko einer Anlage an den Ertragsschwankungen gemessen. Risiko und Ertrag stehen theoretisch in einem direkten Zusammenhang: Je höher das eingegangene Risiko ist, desto grösser sollte längerfristig der Ertrag der entsprechenden Anlage ausfallen (vgl. Risikomanagement ).
Risikokapital
Spezielle Finanzierung von neu gegründeten Gesellschaften mit entsprechend grossem Kapitalbedarf. Mangels Sicherheiten ist eine herkömmliche Finanzierung meist nicht möglich. Das Kapital wird oft von Venture-Capital-Fonds zur Verfügung gestellt.
Venture Capital
Spezielle Finanzierung von neu gegründeten Gesellschaften mit entsprechend grossem Kapitalbedarf. Mangels Sicherheiten ist eine herkömmliche Finanzierung meist nicht möglich. Das Kapital wird oft von Venture-Capital-Fonds zur Verfügung gestellt.
Was ist bloss los mit der Weltwirtschaft? Diese Frage stellte Adair Lord Turner zum Auftakt des fünften Fund Expert Forum der «Finanz und Wirtschaft» vor 200 Teilnehmern im Gottlieb-Duttweiler-Institut in Rüschlikon. Der ehemalige Präsident der britischen Finanzmarktaufsicht und  Chairman des Institute for New Economic Thinking sieht die Hauptursache für das blutleere Wachstum in den vergangenen Jahren im Schuldenüberhang, der seit der Finanzkrise von 2008 auf der Weltwirtschaft lastet.

Lord Turner warnte davor, die seit Herbst 2016 leicht steigenden Zinsen und Inflationsdaten als Boten einer Trendwende zu werten. Amerika erlebe seit der Wahl von Donald Trump ein «Zuckerhoch», das kaum anhalten werde, und China habe bloss einmal mehr die Wirtschaft mit schuldenfinanzierten Infrastrukturinvestitionen stimuliert.

Zwei Politgrössen Europas, Joschka Fischer und José Manuel Barroso, referierten über die Zukunft der EU und des Euro. «2016 war ein fundamentaler Richtungswechsel», mahnte der frühere deutsche Aussenminister, «die USA haben beschlossen, sich auf sich selbst zurückzuziehen, und die Briten wenden Europa den Rücken zu.» Barroso wie auch Fischer unterstrichen die Notwendigkeit, dass Deutschland jetzt zusammen mit Frankreich eine neue, visionäre Führungsrolle für Europa einnehmen müsse. «Ein Gespann aus Emmanuel Macron und Angela Merkel wäre eine echte Chance für den Neuanfang», sagte Fischer und warnte: «Ein Sieg von Marine Le Pen am 7. Mai wäre dagegen der Super-GAU.»

Barroso, ehemaliger Präsident der Europäischen Kommission und heute Berater von Goldman Sachs (GS 223.8 -0.89%), räumte ein, dass die Europäische Währungsunion langfristig nur eine Überlebenschance habe, wenn sie auch in eine Form von Fiskalunion eingebunden sei.

In einem Panelgespräch über Anlageperspektiven sagte Alfred Gantner, Mitgründer von Partners Group (PGHN 601.5 0.5%), dass das Niedrigzinsumfeld enorm viel Kapital in Private-Equity-Anlagen leite und die Preise in die Höhe treibe. Trotzdem sieht er weiterhin Chancen für Investoren, vor allem mit langfristig ausgerichteten Infrastrukturprojekten. Zudem sei er sehr bullish für das britische Pfund. «Ich kaufe bei jeder Schwäche», sagte Gantner.

Klaus Hommels, Gründer von Lake Star und ein führender Risikokapitalgeber Europas, sieht keine Preisblase im Segment für Venture Capital, wies aber darauf hin, dass junge Technologiefirmen heute viel später und zu viel höheren Bewertungen an die Börse kommen als früher. Einblicke in ihre Anlagestrategie gaben auch Michael Strobaek, Chief Investment Officer der Credit Suisse (CSGN 15.13 -0.79%), und Christoph Schenk, CIO der Zürcher Kantonalbank.

Drei Monetärökonomen, Dietrich Domanski von der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, sowie die Professoren Jean-Pierre Danthine und Peter Bofinger, warnten vor einem erneuten Überhitzen der Finanzzyklen. «Die ökonomische Lehre hat noch nicht begriffen, welch entscheidende Rolle der Geldschöpfungsmechanismus der Banken auf die reale Wirtschaft ausübt», sagte Bofinger.

Für einen komplett anderen Blick auf die Welt sorgte Bertrand (BDT 101.4 2.48%) Piccard, der als Ballonpionier sowie als Visionär und Pilot des Solar-Impulse-Projekts darüber sprach, was es bedeutet, das Unmögliche zu wagen. «Folgen Sie nicht den Menschen, die voller Überzeugung auftreten. Umgeben Sie sich mit Menschen, die mit Zweifel und mit Fragen durch die Welt gehen», sagte Piccard. «Lehren Sie Ihre Kinder nicht die Antworten, lehren Sie sie das Fragen. Denn im Zweifel liegt der Funke zur Kreativität.»

Fund ExpertsDas Fund Experts Forum fand am 4. und 5. April zum fünften Mal unter Schirmherrschaft der «Finanz und Wirtschaft» in Zusammenarbeit mit Fundinfo im Gottlieb Duttweiler Institut in Rüschlikon statt.

Die Partner des Fund Experts Forum sind:
Aberdeen
Aviva Investors
Carmignac
Henderson Global Investors
Invesco Asset Management
Jupiter Asset Management
NN Investment Partners
Nordea
Standard Life Investments
Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank

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