Anleger lieben sie als Anleihen­ersatz. Die Rede ist von Qualitätsunternehmen, die eine hohe und stabile Rendite auf das eingesetzte Kapital erwirtschaften. Weil sie die Kapitalkosten übertreffen, schaffen sie fleissig Mehrwert für den Aktionär. Solche Überschussrenditen sind allerdings ein zartes Pflänzchen, da der Wettbewerb in Märkten ohne Eintrittsbarrieren für eine Angleichung von Kapitalrenditen und -kosten sorgt. Auf lange Sicht gelingt es deshalb nur ­Unternehmen mit dauerhaften Wettbewerbsvorteilen, die Kapitalkosten stetig zu übertreffen. Genau auf diese Gesellschaften haben es Investoren wie Warren Buffett abgesehen.