Gelesen«Der grosse Irrtum – Die spektakuläre Geschichte vom Aufstieg und Untergang des raffiniertesten Investmentfonds aller Zeiten»
Die rasant erzählte Chronik zum Kollaps von LTCM ist ein Finanzbuchklassiker, der sich in Zeiten von erneuten Bankturbulenzen so aktuell liest wie eh und je.
Der Kollaps der Silicon Valley Bank weckt ungute Erinnerungen an die Pleite von Lehman Brothers im September 2008, die eine globale Finanzkrise nach sich zog. Doch die wahre Blaupause des Kollapses eines Finanzinstitut ist der Untergang von Long-Term Capital Management (LTCM) ein Jahrzehnt zuvor. Der Hedge Fund, der seinem Namen überhaupt keine Ehre gemacht hat, wurde 1994 von John Meriwether gegründet, seines Zeichens ehemaliger Chef des Anleihenhandels bei Solomon Brothers.
Sein Fonds wurde gefeiert für Renditen von über 40% zwei Jahre in Folge. Das Erfolgsmodell: Mit Krediten wurde auf den Rückgang anomaler Preisdifferenzen auf den Finanzmärkten spekuliert. Im Verwaltungsrat sassen unter anderem Myron Scholes und Robert C. Merton, die für ihr Modell zur Bewertung von Finanzoptionen 1997 den Nobel-Gedächtnispreis erhielten. Ein Jahr später musste LTCM von vierzehn Banken und 3,75 Mrd. $ gerettet werden, weil sie nach dem Ausbruch der russischen Währungskrise auf der falschen Seite des Marktes stand.
Der Aufstieg und Fall von LTCM ist ein Vierteljahrhundert später schnell erzählt – doch es lohnt sich dennoch, die ausführliche Version dieser Geschichte zu lesen. Nicht nur, weil «Der Irrtum» von Roger Lowenstein zu den Klassikern der Finanzliteratur zählt, sondern vor allem, weil es dem Journalisten gelungen ist, eine Geschichte, deren Ausgang man bereits kennt, so packend zu erzählen wie einen Thriller.
Die zahlreichen Interviews, die Lowenstein mit den relevanten Akteuren geführt hat, verdichtet er zu einer rasanten Erzählung, die erklärt, wie Arroganz und blindes Vertrauen in mathematische Modelle zum Aufstieg und Fall von LTCM beigetragen haben. Ob die Welt Lehren aus dem Fall gezogen hat, bleibt fragwürdig. So gründete Meriwether nach dem Untergang von LTCM einen weiteren Hedge Fund, der noch bis 2009 Bestand hatte.
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